(相片來自港交所網頁)
作者:香港恒生大學傳播學院客席講師 陸振球
香港近日一個D字的單字車牌以2020萬元拍賣出，成為一時佳話，也反映香港經濟未必是一面倒的看差。事實上，對於香港的經濟和投資前景，或也可以多維度(Multi-dimensional)進行分析，現試以Dimension首個字母D字的一系列英文詞匯，作深入探討。 首先，Decoupling(中西方脫勾)或Deglobalisaton(去全球化)形勢仍持續，而幾乎肯定成為美國共和黨總統候選人的特朗普，更表示一旦重新當選，會將中國的進口關稅提升至60%極高稅率，若真的如此，上述的中西方脫勾和去全球化只會加劇，對全球經濟運作不利，而這也會令地緣衝突機會提升，早前瑞銀的一項對富豪的調查也顯示，富豪最擔憂的是投資要面對地緣政治風險。 另外，上述情況也會導至Disrupt supply ，即供應鏈受到破壞，比如俄烏戰爭和最近以巴衝突，便令到石油供應受考驗，以至油價大幅波動，而中國面對如高端芯片的供應限制，對相關行業的生產做成衝擊。 另過去一年發達國家(Developed Countries)的股巿明顯跑贏，今年中港股巿能否追落後而大幅彈升，便值得關注。
美國總統大選年 料美股具動力
如上所述，美國這個發達國家股巿去年表現亮麗，而今年是美國總統大選年，過往在大選年多年盡力壓低息口和刺激經濟，則美股仍有看好動力。 但也要小心美國大選年，為爭取選票，美國也許會加大針對中國的施壓，藉此滿足其民粹的需要，不得不防。 同時，也要留意人口因素(Demographic factor)，中國人口去年按年減少208萬人 ，連續兩年負增長，2023年末，全國人口（包括31個省、自治區、直轄市和現役軍人的人口，不包括居住在31個省、自治區、直轄市的港澳台居民和外籍人員）14.0967億人，比再對上年末減少208萬人。全年出生人口902萬人，人口出生率為6.39；死亡人口1,110萬人，人口死亡率為7.87；人口自然增長率為負1.48。似乎，中國的人口高峰已過，對經濟有利的人口紅利也漸消失，會不利中國的經濟和消費。 另外，人口因素考慮也要小心中國會出現老齡化，同樣會對經濟增長動力構成壓力。 評級機構惠譽去年曾以「治理水平下降」為由調低了美國的信貸評級(Downgrade)，之後穆迪也將中國和香港的主權債項評級展望下調，而當信貸評級下調，便有可能令融資成本上升。
中國面臨通縮危機 有可能降息刺激股市
大家另一關注焦點為各國的負債(Debt)問題，去年美國政府再出現調高債務上限的爭拗，而中國也被指債務增長快速，不過要留意是中國債多屬內債，一方的債務增加，另一方的本國人持有內債資產亦相應增加，有對沖的作用，而中國人平均儲蓄率高企，扣除後國家企業或個體的實質淨負債便大降，當然，如能未雨籌謀的先行去槓桿(Deleverage)，對長遠的經發展可能更加有利。
美國成功去通脹 預計今年將進行三次降息
美國在多次加息後，似乎已達到去通脹(Disinflation)的作用，令今年有減息的空間，而根據美國聯儲局議息後發表的點陣圖，聯儲局成員大多數預期美國今年可減息3次，每次減息0.25厘，對全球股巿有利好作用。美國似成功去通脹，中國則有出現通縮(Deflation)的危機，不過這也令中國有加快減息的空間，對中國股巿有刺激作用。
